Economic data disappoints, expectations of interest rate cuts rise, European and American bonds continue to "charge ahead"

經濟數據再顯疲軟，全球央行降息週期步伐加快。

隔夜，有 “小非農” 之稱的 ADP 就業數據顯示，11 月 ADP 就業人數增加 10.3 萬人，不及預期的 13 萬人，連續四個月低於預期。

11 月份留職者工資較上年同期上漲 5.6%，增速創兩年多來新低，傳遞美國勞動力市場進一步降温的信號。

數據公佈後，美國長債收益率由升轉降，重啓下行勢頭，30 年期美債收益率一度下探至 4.1%，日內降約 6 個基點，跌至 9 月以來的最低水平。

對利率前景更為敏感的 2 年期美債收益率則短線迅速下破 4.6%，回吐日內升幅，截至收盤升逾 1 個基點。

總體而言，截至隔夜美債市場收盤，短債收益率水平較高，其餘長債收益率均下修。

長短期 2 年與 30 年期美債收益率曲線趨陡，收益率倒掛加劇。

摩根士丹利的 Chris Larkin 表示，雖然 ADP 報告並不是政府就業數據的可靠預測，但低於預期的數據可能會讓人預測本週五將發佈的美國 11 月就業報告將走向 “疲軟”。

科技股、成長股開始恐慌了嗎？

因科技型和成長型企業的增長在未來，所以對利率前景的變化十分敏感。

根據媒體彙編數據，因為宏觀經濟和大宗商品沒有顯著增長，成長股仍處於高位。

科技股 “七姐妹” 回吐昨日漲勢，大多盤中轉跌。其中，亞馬遜、微軟、谷歌均回落到至少半個月以來的低位。

英偉達公司和微軟公司等一些大型企業的股價下跌，使標普 500 指失去了增長動力，高開後持續回落，尾盤刷新日低。

瑞銀全球財富管理部的索利塔·馬塞利表示：

“標準普爾 500 指數的上漲空間目前相對有限。”

“隨着增長放緩，我們認為投資者應該考慮關注投資資本回報率高、營業利潤率高、資產負債表債務相對較低的公司的優質股票。”

歐美經濟數據疲軟增強鴿派預期

另一邊，德國 10 月工廠訂單意外下滑，同比下降 3.7%，遠低於預期的增長 0.2%。其中，機械和設備訂單下滑 13.5%。媒體稱該數據凸顯出德國工業復甦前景難以實現，將進一步拖累經濟。

歐洲國債收益率總體也進一步下行。10 年期英債收益率日內降 8 個基點，處於半年來低位；2 年期英債收益率日內降 1 個基點；10 年德債收益率日內降 5 個基點自 5 月 11 日以來首次下破 2.20%；2 年期德債收益率與週二同時段水平持平。

此前，作為歐元區最大的經濟體，德國第三季度 GDP 數據表現不盡人意，進一步支撐了歐洲央行將首先轉向的預期。

市場紛紛開始加碼押注全球央行將於明年開啓寬鬆週期。

截至 12 月 5 日，市場定價已反映美聯儲明年至少合計降息 125 個基點的預期，對明年年底的美國利率水平預期集中在 4%-4.35% 之間，相當於押注明年召開的八次美聯儲利率議息會議中，至少有半數以上會宣佈降息。

歐央行 “大鷹派” 也突然 “放鴿”，表示借貸成本 “不太可能” 再次上調。講話發表後，市場預計歐洲央行在明年第一季度啓動寬鬆週期的可能性幾乎達到 90%。

其他主要央行降息的預期還在深化：市場預計英國央行在明年 6 月開啓 3 次降息，澳大利亞央行在 2024 年中期開始降息的可能性為 75%。