11 月非農前瞻：薩姆規則會被觸發嗎？

每個月最令投資者關注的一天是非農就業人數公佈的日期。有一段時間，特別是在 2022 年，消費者價格指數公佈日期已經取代了它，成為每個人都必須關注的時刻。但隨着通脹降温，所有的話題都轉向了降息，“就業數據” 正式回到了它應有的位置上。

智通財經 APP 獲悉，美國將在 12 月 8 日將公佈最新的非農就業數據。經濟學家預計將新增 19 萬個就業崗位，失業率為 3.9%。值得注意的是：雖然軟着陸的樂觀情緒到處都在爆發，但自今年春天失業率降至 3.4% 的低點以來，失業率確實有所上升。

如果這一比率繼續上升，很有可能很快就會觸發 “薩姆規則”。這條規則簡單地説，當失業率的三個月移動平均值相對於過去 12 個月的低點上升 0.5 個百分點或更多時，標誌着已經進入經濟衰退的早期階段。如果這些數字在未來幾個月明顯達到薩姆規則的門檻，就必須認真考慮，儘快開始降息的潛在理由。

很明顯，這份報告的內容不僅僅是失業率。工資增長預計將以 0.3% 的環比增長出現，比 10 月份的 0.2% 略有上升。工資增長降温一直是軟着陸理論的重要組成部分，所以投資者將看看這個數字是否符合這個理論。本週二，市場將獲得最新的 10 月份職位空缺 (JOLTS) 報告，屆時勞動力市場的動態將變得更加清晰。

總職位空缺仍大大高於疫情前的水平，因此有一個可信的論點認為，高勞動力需求給工資帶來了上行壓力，使經濟輕鬆着陸變得複雜。雖然 JOLTS 在過去是一份令人昏昏欲睡的報告，但美聯儲一直非常重視就業機會。經濟學家預計，總就業人數將從 9 月份的 955 萬降至 945 萬。

美聯儲還將繼續監控通脹預期。週五，密歇根大學將公佈最新的消費者信心指數，該調查顯示了公眾對 1 年和 5 至 10 年通脹的預期。大家都知道調查結果很糟糕。但是不斷下降的汽油價格和利率讓消費者有理由高興一點。因此，需要關注這些數據是增強了樂觀情緒還是削弱了樂觀情緒。

但對於勞動力市場愛好者來説，還有更多的事情要做。週四，將看到持續申請失業救濟人數是否仍像過去幾個月那樣上升。週三還有 ADP 的就業報告。所以這裏有很多值得思考的地方。

當然，隨着所有這些軟着陸和降息的樂觀情緒不斷增強，市場的冒險精神也在增強。不僅僅是主要股指，它們正接近今年的最高水平。遊戲驛站 (GME.US) 股價上週上漲了約 30%。ARKK 基金自去年 10 月低點以來上漲了 37%。Coinbase 目前處於 2022 年春季以來的最高水平。