Is Tesla officially starting deliveries? Is Tesla entering a new product cycle?

自 2019 年首次亮相之後，特斯拉 Cybertruck“一鴿再鴿”，如今終於開始交付了。

隔夜特斯拉舉行 Cybertruck 交付活動，不鏽鋼車身、裝甲玻璃、加速趕超保時捷......未來、科技感拉滿，外觀細節抓人眼球。

不過在這背後，Cybertruck 複雜的製造工藝正成為特斯拉的 “製造噩夢”，昂貴的定價也讓市場對其受眾感到質疑。

今年以來特斯拉增長疲軟，隨着 Cybertruck 開啓交付，其光環能否讓特斯拉煥發光彩？又有哪些產業鏈企業將從中受益？

未來、科技感拉滿

Cybertruck 定位硬派高端電動皮卡，外觀不同於傳統皮卡極具賽博朋克風格，從超硬 30X 冷軋不鏽鋼結構車身、裝甲玻璃，到 4680 電池單元， 搭載了諸多創新技術，馬斯克喊出 “比卡車更實用，比跑車更高性能” 的口號。

在交付活動，馬斯克一開場便強調了這款電動皮卡的耐用和堅固性。

車身用的和 SpaceX 星艦用的是同一種材料，超硬 30X 冷軋不鏽鋼，達到防彈級別，就連手槍都無法擊穿，同時不會被腐蝕，也不需要塗漆。

2019 年展示中曾打碎了 “牢不可破” 的“裝甲玻璃”，這次裝甲玻璃公司首席設計師向 Cybertruck 又扔了兩次球，這回車窗沒有打碎，車身也沒有任何損毀。

牽引力吊打同行，跑贏了福特 F-150 Lighting 電動皮卡、Rivian R1T 電動皮卡，和福特 F-350 柴油皮卡。

加速方面趕超保時捷，展示中 Cybertruck 牽着一輛保時捷 911 跑車，加速擊敗了另一輛保時捷 911。

續航能力和售價方面，特斯拉 Cybertruck 共分為三個版本，分別是後驅版、四驅版和 Cyberbeast 野獸版。

野獸版提供三電機，最大功率 845 馬力，零百加速時間僅需 2.7 秒，續航里程則是 515KM，最高車速可達 209KM/h，牽引力更是接近 5 噸達到了 4990 千克，而售價 99990 美元，約合人民幣 71.35 萬元；

四驅版則是雙電機驅動，最大功率 600 馬力，零百加速時間也僅需 4.3 秒，續航里程 547KM，售價為 79990 美元，約合人民幣 57.08 萬元；

而後驅版要待到明年才能上市，預計續航里程 402KM，零百加速時間為 6.7 秒，售價為 60990 美元，約合人民幣 43.52 萬元。

製造噩夢 受眾模糊

如此與眾不同的東西，風險總是存在的，Cybertruck 正成為特斯拉的 “製造噩夢”，還有人對 Cybertruck 的目標受眾提出質疑。

Cybertruck 的非常規設計阻礙了生產，例如，傑富瑞的汽車分析師 Philippe Houchois 指出，採取了這種非傳統的設計，加之特斯拉對鑄造技術的依賴，Cybertruck 使用模壓金屬片而不是衝壓機械，這種製造技術在特斯拉於 2019 年推出這款汽車時尚未經過規模驗證，很可能阻礙了生產。

此前文章指出，分析師還認為，不鏽鋼的延展性通常不如被用於製造車身的鋁相，且價格也更貴，也更重。

馬斯克似乎也認同這一點。他説四年前就已經亮相的這款車，在實現批量生產方面面臨巨大挑戰。他對投資者説：

對於一個擁有大量新技術的產品，尤其是像 Cybertruck 這樣與眾不同的先進項目來説，這很正常，我們是自掘墳墓。

馬斯克説，新款 Cybertruck 需要大約 18 個月才能實現滿負荷生產和盈利，因為這款皮卡搭載了大量新技術。他説，需求不成問題，目前已有約 100 萬輛訂單。

然而有分析指出，售價太貴或令買家羣體模糊。

有人認為，除了特斯拉員工之外，富裕的科技愛好者和收藏家可能是第一批買家，而公用事業或者建築公司等企業和政府車隊運營商，以及園林設計師、裝修隊等小業主，可能會覺得噱頭十足的 Cybertruck 太貴或者不夠實用。

特斯拉增長乏力 Cybertruck 會成為銷量助推器嗎？

今年以來特斯拉銷量增長疲軟，降價策略蠶食盈利能力。

三季度特斯拉實現整體產量 43 萬輛，同比增長 17.6%，環比降低 10.3%；銷量 43.5 萬輛汽車，同比增長 26.5%，但是環比降低 6.7%，產量和銷量均不佳，結束了特斯拉此前連續 5 個季度創銷量新高的向上週期。

除此之外，特斯拉盈利水平也在繼續下滑，單車盈利環比下降 2.5%。

而在特斯拉增長乏力之際，Cybertruck 或有望成為銷量助推器，特斯拉從 23Q4 開始將迎來 Cybertruck 產品週期。

華爾街也在密切關注，Cyberruck 能否利用品牌的光環效應提振特斯拉的整體銷量，即用一種更新、更酷的車型來提振其他老車型的銷售，光環效應在特斯拉歷史上其實屢見不鮮。

Cybertruck 交付有望帶動產業鏈爆發

目前來看，Cybertruck 自 2019 發佈以來需求持續旺盛，在手訂單近 200 萬輛，德州工廠產能儲備穩步推進，有望推動特斯拉銷量進一步增長。國盛證券指出，超強的產品力加持，疊加皮卡交付開啓，特斯拉進入新一輪產品週期，產業鏈公司深度受益。

太平洋證券也在今年 8 月的報告中指出，隨着交付正式開啓，Cybertruck 產量有望快速提升，特斯拉出海產業鏈有望受益於新車 Cybertruck 產銷量增長：

今年 7 月有消息稱 Cybertruck 已獲超 190 萬份訂單，2023 至 2025 年 Cybertruck 產量有望快速提升，馬斯克曾在特斯拉年度股東大會上的表態預計 Cybertruck 每年產量在 25 萬至 50 萬之間。

根據特斯拉發給供應商的信息預計新車每年產量 37.5 萬輛，從交付時間、產能、新車工藝難度來看，預計 2023-2025 年 Cybertruck 產量約 2、20、35 萬輛。

此前天風知名分析師郭明錤表示，特斯拉的 Cybertruck 電動皮卡預估今年出貨量為 100-200 輛、明年達到 10-12 萬輛，2025 年達到 24-26 萬輛。

太平洋證券進一步表示，Cybertruck 前期於 Fremont 及奧斯汀工廠生產，遠期或於墨西哥工廠生產，短期暫無國產計劃。部分企業已於美國或墨西哥建立生產基地，相較於國內生產出口具有節省關税、快速響應、配合密切等優點，預計特斯拉出海產業鏈有望受益於 Cybertruck 上市及產銷量增長。

根據太平洋證券的報告，Cybertruck 產業鏈整體與特斯拉其他車型類似，包括拓普集團、旭升集團、新泉股份等重點公司：

拓普集團主要為 Cybertruck 供應減震件、底盤輕量化、內飾板等零部件，旭升集團主要配套三電殼體，三花智控主要配套熱管理組件， 新泉股份主要配套主副儀表板、門板、立柱板等，岱美股份主要配套遮陽板、頂棚系統總成等零部件，福耀玻璃配套汽車玻璃，銀輪股份配套空調箱及其他熱管理產品，愛柯迪配套結構件，嶸泰股份配套鋁合金精密壓鑄件等。