Meituan conference call: The growth rate of Q4 food delivery revenue will be slightly lower than Q3, and the growth of new businesses will also face challenges.

11 月 28 日，美團發佈三季度業績報告，營收同比增 22% 超預期，淨利潤環比下滑 23.4%，核心本地商業經營利潤同比增 8% 。

財報顯示，該季度美團實現營收 764.7 億元，上年同期營收 626.2 億元，同比增長 22.1%，好於市場預期 760.09 億元。第三季度淨利潤 35.9 億元人民幣，同比增長 195.3%，好於預估的 29.2 億元，環比下滑 23.4%。經調整淨利潤 57.27 億元，同比增長 62.4%。

其中，核心本地商業保持穩健，而高補貼率導致經營利潤率下降；新業務營收不及預期，虧損小幅收窄；銷售、營銷成本上升，研發費用下降。截至三季度末，年活躍交易用户數、年度活躍商家數和用户購買頻率創下新高，即時配送總訂單量達到 62 億筆，同比增長 23%，其中餐飲外賣日訂單峯值突破 7800 萬單。

在隨後的業績電話會上，展望第四季度，美團管理層表示，去年 Q4 因為疫情，AOV 基數比較高，今年 Q4 即時配送收入增速會略低於 Q3，但其對訂單量有信心。

以下為問答環節實錄：

Q1：考慮到目前宏觀環境和消費者情緒，外賣配送訂單量怎樣？中長期來看，外賣配送業務是否會受到影響？會對閃購產生什麼影響 ？

A：Q3 公司的即時配送業務保持較高增長，總訂單量同比增長 23%。夏季餐飲外賣單量進一步增長，單日訂單量峯值達 7800 萬單。

目前用户會更加謹慎，追求高性價比的產品，對外賣業務增長產生了一些影響。但我們也在積極做出調整來加以應對，關注高性價比選品，加強拼好飯策略，滿足消費者對配送效率需求；高質量產品我們也提供 “神搶手” 產品，和優質餐廳合作，通過直播刺激用户需求，提升他們的消費頻次；同時迭代會員計劃並提供不同規格的會員券包來提高交易頻次。

同時，我們探索其他方式來應對不斷變化的消費趨勢，Q3 美團閃電倉在過去三個季度實現 50% 的增長。閃購是餐飲外賣的自然延伸，跨類別和跨消費場景在未來有很大發展潛力。

美團閃購用户更頻繁地使用其他配送服務，他們代表了我們的高質量用户羣，對我們的平台有更強的購買力和購買力忠誠度。我們預計這些核心用户的使用頻率和 ARPU（每用户平均收入）將有巨大的上漲空間。隨着中國經濟進一步恢復，我們對外賣業務有很強的信心，長期增長目標沒有變化。

Q2：Q4 餐飲外賣和閃購如何發展？

A：Q4 可能與今年前六個月和前九個月相似，影響訂單量增長的因素有幾個：首先宏觀因素影響了交易量增長，其次十一月的温暖天氣無助於冬季配送需求的增長，最後是今年夏秋季節很多消費者回歸線下消費，也對配送需求產生了影響。但我們盡最大努力擴大供應、優化運營和提高效率，我們會進一步提供多元產品選擇，加強用户心智，進一步提升需求。

去年 Q4 因為疫情，AOV(平均訂單值) 基數比較高，許多 SME（中小型）商家暫停了去年的運營，今年 SMB 商家的全面復甦和消費行為的改變，此外用户也減少購買價格較高日用品和藥品，導致 AOV 出現了下降。

在財務前景方面，我們認為 Q4 外賣配送的收入同比增長將略低 Q3，但我們對訂單量有信心。此外，由於需求強勁，我們去年在營銷和補貼方面的支出減少了。在當前消費環境下，將加大營銷力度刺激需求，更高的補貼也將抵消利潤方面的收入，提高經濟規模帶來的成本節約將抵消 AOV 的下降。

Q3：鑑於宏觀經濟逆風，如何看待酒店、出行業務品類未來的發展？

A：前三季度，中國服務零售同比增加 18.9%，遠遠超過傳統消費品零售，表明服務零售的需求仍然非常強勁。

第三季度酒店和出行發展的基數高，消費者更關注性價比，使用多種渠道做出購買決策。美團將加強消費者到店優惠，更好滿足消費趨勢；推出靈活政策幫助商家優化套餐，匹配消費者需求。

美團將退出流量策略幫助商家吸引消費者，美團活躍商家在過去一季度創下歷史新高，並且還有較大的線上滲透空間，現在商家和消費者更加關注在線平台提供的價值。

美團將關注消費趨勢，確保產品滿足消費者需求。自助茶館、自助枱球成為年輕人的熱門，聯合品牌和概念餐飲也越來越受歡迎，我們緊跟最新的消費趨勢，創新產品和服務以滿足消費者的需求。我們不僅整合了現有模式，還增強了特別優惠部分來促進低價。

過去一個季度，直播對 GTV（總交易額）的貢獻增加，推出的線上直播具備高性價比，為消費者提供更多購物券。美團將推出新舉措捕捉市場需求，加強市場定位，確保業務在未來保持增長勢頭並加速滲透。

Q4：中秋及國慶到店酒旅業務情況，全年增長怎麼看？競爭趨勢如何？

A：過去的兩個季度，我們在加強直播能力，以直播服務滿足消費者需求。9 月平均每天直播量較 6 月增長超 300%，GTV 增長 40%，我們還推出了各種假日主題促銷活動，出行同比增長 150%。對於酒店業務，在一些小眾、特殊的旅遊城市，客房夜間訂單增加。

我們進一步加強內部流量分配，同時還拓展了外部營銷渠道，這些措施有助於增加消費者在平台消費的份額，以獲得更多的品牌。假期訂單量超過非節假日 120%，今年夏天尤其國慶節期間服務零售業提升，我們提供了大量賦能商家的營銷工具。

雙十一推出了很多年尾銷售活動，實現高增長。市場仍處於高速增長階段，尤其是在低層城市和許多新類別中，在線滲透的潛力很大。我們希望進一步提高存量用户份額，並深入滲透到低層市場。

美團希望加強現有消費者心智，下沉市場仍有很多機會。Q4 會進行更多定向投入，調整我們的營銷策略推動增長，加強本地團隊對下沉市場覆蓋，鎖定下沉市場未來的機會，相信到店、酒店將繼續提升。

我們會進一步讓消費者和商家受益，努力創新，為社會帶來更多正面發展，進一步加強內容運營、消費者洞察、商家心智優化的能力，我們對酒店和旅遊業務的長期增長、盈利能力有信心。

Q5：鑑於新業務虧損主要來自美團精選？未來是否會對優選進一步優化和戰略調整？利潤率指引？什麼時候可以盈虧平衡？其他新業務長期回報怎麼看？

A：新業務較多，由數百個不同的業務組成，會有不同收入確認方式，這可能會影響收入增長。新業務今年 Q2-Q3 放緩是因為營收組合差異和改變，Q3 和 Q4 的業務組合相似，Q4 新業務收入增長也將面臨有一些挑戰。

因為最近的宏觀逆風和線下消費復甦，我們需要時間進一步優化運營。美團買菜和優選都是我們零售業務中很重要的一環，優選我們需要時間打造網絡，過去幾年我們也做了很多嘗試。優選可以幫助進一步提升用户使用頻率，優選數據是在增長的，只是增長略微放緩了，我們已經找到了放緩的原因，並制定了一個新的、修訂後的策略來改善運營。我們會進一步優化這個業務。虧損在不斷縮窄，後面會繼續關注高質量增長，進一步優化運營效率，後面也會加速投資，相信盈利會進一步改善。

快驢已經成為龍頭，加強了商家和平台的粘性，金融和共享單車業務也實現 2 個季度高增長，電動車也實現正的現金流，充電寶去年就已經盈利，今年進一步優化效率。所以我們有信心在新業務盈利上實現提升。如果我們發現新業務沒有辦法轉化為有價值的資產，那我們會對策略進行調整。

Q6：資金分配如何考慮？是否考慮回購？

A：目前進行回購的大多是成熟公司，而且現金流比較充足，如果股價低於公司實際價值，通過回購公司也可以回饋股東。

我們還是要確定我們有足夠多的現金，目前還有很多新業務在投資階段，也在探索海外機會，所以暫時現金還是要保證業務的發展。

同時，從更長期的角度來看，我認為我們公司在當前股價下被低估了，我們對公司的長期增長和長期規模充滿信心。因此，我們董事會上就股價表現進行了非常認真的討論，董事會已經討論進行高達 10 億美元的股票回購。