Zhang Lei: Great companies are emerging in Asia, it's time to invest in the Asian market.
在亞洲，老牌企業的槓桿要比美國同行低得多
核心觀點：
1、現在的亞洲正面對着經濟放緩的挑戰，但是我們卻看到，偉大的公司正在誕生。
2、那些在科技方面領先的公司，和員工有互動，和分銷商、供應商保持良好的長期關係的公司才能夠成功。
3、亞洲的私人信貸確實正在快速崛起，一些公司需要過渡的資本，而另一些公司正在面臨代際傳承的問題，在亞洲，老牌企業的槓桿要比美國同行低得多，私人信貸將是亞洲新的增長領域。
4、越來越多的跨區域合作正在發生，在這些困難的重組過程中，作為投資者的你會有很多機會可以牢牢把握。
5、公司的槓桿很低，但增速卻非常迅速，這就是亞洲公司的美妙之處，他們的資產負債表大多管理良好，即便是有私募股權基金參與的公司也同樣如此。
6、還是要投資亞洲市場，未來幾年投資亞洲所帶來的增長將來自於私人信貸、私人股權、實物資產、基礎設施等資產類別。我們也將看到未來私募領域可能會迎來一些新型的資產業務。
張磊憑藉着犀利的投資眼光，挖掘了京東、騰訊、美團等優質企業，帶領高瓴集團成為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一，人稱 “中國巴菲特”、“投資教父”，入選了 “中國改革開放海歸 40 年 40 人” 榜單和 2022 年中國最具影響力的 30 位投資人。
他認為，亞洲市場的私人信貸領域正迎來快速崛起，越來越多的跨區域合作正在發生，並指出了亞洲公司的美妙之處，提出投資亞洲市場的建議，還強調了在構建投資組合時要加強韌性。
以下是投資作業本課代表（微信 ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：
亞洲偉大公司正在誕生
大多數成功的公司其實都是在最具挑戰、最艱難的時候誕生的，而不是在風和日麗的時候誕生的。
大家想一想現在的亞洲，我們正面對着經濟放緩的挑戰，但是我們卻看到，偉大的公司正在誕生。
我們投資了很多傳統的行業，這些行業的公司也遇到了阻力。比如我們購買了世界上最大的鞋類零售商之一，但在疫情期間，大家都穿拖鞋，不需要高跟鞋。
我們也購買了房地產公司，但是房地產行業也放緩了。
但這些公司與科技公司相比，可能處於不同週期。
我們從中學到，那些在科技方面領先的公司，和員工有互動，和分銷商、供應商保持良好的長期關係的公司，這樣的公司才能夠成功。
這就讓我想起 1998 年的時候，當時我的老師，耶魯捐贈基金主席 Charles Ellis 寫了一本書，他説，我們要贏得輸家的遊戲，就像在網球比賽中一樣，你不需要成為最強者，只需要穩住，等待對手出現非受迫性失誤即可。
在這種情況下，我告訴我的管理團隊，你們不需要超級聰明，要做的就是長期一致，穩定地做正確的事情，實際上，你就可以獲得很多市場份額。
我在投資的公司中看到了這一點，他們做得非常好。我真的很尊重那些能夠走過艱難時期、展現領導力，並繼續成長的企業。
你知道的，週期週而復始。當週期反轉過來，他們將會是更強大的公司。
亞洲信貸正快速崛起
關於私人信貸方面，亞洲的私人信貸確實正在快速崛起，一些公司需要過渡的資本，而另一些公司正在面臨代際傳承的問題。
他們還不確定是否要真的賣掉所有股權，但他們確定需要合作伙伴來共渡難關，人們説，在美國，私人信貸可以獲得如此高的回報，但在亞洲，老牌企業的槓桿要比美國同行低得多。
很多公司的狀況實際很好，許多人在管理公司資產負債表上較為保守，公司也存在更高的增長潛力。因此，我會説，私人信貸將是亞洲新的增長領域。
另外一點是比較特殊的情況，正如我們所知，現在越來越多的跨區域合作正在發生。有中國公司去東南亞運作，也有韓國公司去美國展開業務。
在這些困難的重組過程中，作為投資者的你會有很多機會可以牢牢把握。
回到彈性的問題，對於企業家來説，更多的工具箱剛剛為他們打開，如果你做的好，會有很多東西可供使用。
亞洲非常注重股權融資，過往往往沒有太多的其他工具，我們會幫助這些公司成長。
亞洲公司的美妙之處
如果你看亞洲在過去的增長引擎，很大程度上是由需求驅動的。但是現在，我們正在看到供應方面的整合。
其次，我們看到管理層變得更加成熟了。我剛剛見了一家泛亞區域的醫療保健公司的管理團隊，我對 CEO 印象非常深刻。
泛亞洲市場非常分散，有不同的細分市場，他們是如何深思熟慮進入這些市場的呢？
我們發現，這家公司的槓桿很低，但增速卻非常迅速。我想，這就是亞洲公司的美妙之處，他們的資產負債表大多管理良好，即便是有私募股權基金參與的公司也同樣如此。
多年來，我們看到，管理方面的人才比以前更多，10 年、20 年前，你看不到那麼多，但現在真的有很多管理方面非常優秀的人才。
我對此印象深刻，特別是那些傳統行業的管理者，他們的業務不像造火箭，也不像 AI 一樣，但他們知道如何拓展業務，如何滲透不同的市場，如何將傳統的業務做好。
關於對 2024 年亞洲私募市場的預測，我認為要增加韌性，為現在的投資組合加入足夠的韌性。
還是要投資亞洲市場，未來幾年投資亞洲所帶來的增長將來自於私人信貸、私人股權、實物資產、基礎設施等資產類別。我們也將看到未來私募領域可能會迎來一些新型的資產業務。
本文作者：範子龍 王麗 來源：投資作業本
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