Goldman Sachs: Why do we say that weight loss drugs could become a $100 billion business?

“肥胖人數的持續上升” 和 “GLP-1 的突破性效果” 叩開了減肥藥市場的大門。

隨着 “減肥神藥” 的爆火，高盛最新報告預測，到 2030 年，全球抗肥胖藥物（AOMs）市場市場將達 1000 億美元，今年早些時候預計該市場年化規模約 60 億美元，這意味着減肥藥市場將在六年內實現 16 倍的增長。

值得一提的是，高盛並不是唯一一家預測減肥藥市場能達到千億規模的大巷。摩根士丹利預計到 2030 年，行業規模將達到 770 億美元，巴克萊和貝倫貝格則分別預測，減肥藥市場將達到 1000 億、850 億美元。

為什麼説減肥藥可能成為 1000 億美元的大生意？

肥胖率預計將持續上升

據世界衞生組織統計，自 1975 年以來，肥胖症（定義為異常或過度的脂肪堆積，對身體和精神健康都構成威脅）患者在全球幾乎增長了兩倍。如今，肥胖已成為世界衞生組織列舉的引起死亡的全球第五大風險因素。

受飲食模式、體育鍛煉水平和遺傳等因素的影響，肥胖率預計將持續上升。根據《2023 年世界肥胖地圖》的預測，按照目前的趨勢，到 2035 年，全球將有一半以上的人口超重或肥胖，而 2020 年這一比例僅為 38%。

高盛在報告中指出；

我們的研究人員對 1000 億美元市場的預測是基於 AOM 銷售的一系列驅動因素，包括可能的患者總人數。他們估計，到 2030 年，僅美國就有約 1500 萬成年人可能接受 AOM 治療，約佔美國符合條件的肥胖/超重成年人口的 13%。

高盛生物製藥分析師 Chris Shibutani 進一步補充説：

肥胖症市場仍處於早期階段，1000 億美元的數字仍是初步的，模型假設存在不確定性，對基本驅動因素的細微調整相對敏感。

GLP-1 打開減肥藥市場突破口

2013 年，美國醫學會認定肥胖為一種慢性疾病，這反過來又提高了人們對治療和預防的認知。不過，早期的療法只能提供適度的幫助，減輕 3%—11% 的體重，一些早期的 AOMs 甚至發現存在安全隱患從而被撤下或建議暫停銷售。

但近年來，一類新的藥物 -- 增量素 (incretins)--被證明更為有效，可使體重減輕達 20% 左右。這類藥物以胰高血糖素樣肽 1（GLP-1）受體激動劑為首，刺激胃腸道和大腦中的關鍵受體，促進胰島素合成（有助於調節健康的新陳代謝和血糖水平），減少飢餓感等，諾和諾德的司美格魯肽就是其中的一種。

目前，GLP-1 減肥藥市場基本完全由丹麥藥企諾和諾德及美國藥企禮來雙頭壟斷。手握 Wegovy 和 Ozempic 兩款熱銷減肥神藥的諾和諾德，更是力壓 LVMH 集團，成為歐洲股市一哥。

Chris Shibutani 指出，減肥藥市場雖然仍處於早期階段，但可能已經到了一個拐點。

我們認為，慢性體重管理市場正在經歷一個拐點，未來有可能實現穩健增長並迎來一個高峰，這個高峰機會最終可能會產生一些有史以來收入最高的藥物。此外有跡象表明，下一代 AOMs 可能會帶來更好的效果。