Morgan Stanley's renowned "Big Short" on US stocks: The recent strong rebound in US stocks may be short-lived.

華爾街最知名的美股大空頭——摩根士丹利首席投資官兼美國股票策略分析師 Mike Wilson 在週一的最新報告中寫道，近期美國股市的強勢反彈可能是短暫的。

上週五的重磅非農就業報告顯示強勁的美國勞動力市場意外降温，美聯儲更有理由將利率保持在當前高位、不再進一步加息，美國股債市場雙雙進一步大漲。美債在上週的劇烈反彈，也推助了美股大漲。

截至上週五，納指連續五日收漲，漲幅 1.38%，連續三日收漲超 1%。幾大美股指創至少一年來最佳單週表現：道指創去年 10 月 28 日以來最大周漲幅；標普、納斯達克 100、納指均創去年 11 月 11 日以來最大單週漲幅；羅素 2000 累漲 7.56%，創去年 6 月 24 日以來最大周漲幅。

Wilson 表示，儘管美股最近從低點反彈，並創下了年內最好的單週表現，但上漲並不是長期趨勢。在上週之前，美國股市已從今年 7 月創下的年內高點累計下跌超過 10%。標普 500 指數、納指均一度跌入技術性調整區。

Wilson 認為，“雖然我們將保持開放的態度，但迄今為止，美股看起來更像是熊市反彈，而不是持續上漲的開始，特別是考慮到疲軟的盈利修正和宏觀數據。”

儘管綜合來看，美股財報季強於預期，但 Wilson 仍對企業盈利持謹慎態度，並表示他仍然認為，無論是技術層面還是基本面層面，都無法對市場構成支撐。

Wilson 表示，在過去的兩個月中，盈利修正的廣度和市場走勢的廣度都出現了顯著惡化。在這些因素扭轉並獲得持續之前，對於大盤指數來説，預計很難會有令人興奮的年末反彈行情。

Wilson 還指出，標普 500 指數公司的 7.5% 盈利意外仍高於 4.5% 的平均水平，但主要歸因於 “利潤的彈性”。

Wilson 因去年正確預測到美股的大跌而備受關注，不過對今年上半年美股的大反彈判斷並不準確。

今年 7 月下旬，面對今年以來強勢上漲的美股，Wilson 在給客户的一份報告中承認，對美股的判斷錯誤，持有的悲觀情緒過長了。在通脹下降和成本削減的大背景下，2023 年美股的估值高於他們的預期。不過 Wilson 仍然對美國企業的盈利能力持謹慎態度，認為通脹降温意味着企業的定價能力減弱。

此後的多次報告，Wilson 繼續看空美股，例如：

• 8 月上旬，他指出，有跡象表明，支撐今年美國經濟增長的高額財政支出難以為繼，為美股敲響了警鐘。惠譽意外下調美國主權信用評級和債市大跌，意味着未來經濟和企業盈利增長可能 “令人失望”，投資者要做好準備。
• 9 月上旬，他表示，美國經濟今年的成長料將弱於預期，9 月和 10 月數據有可能會表現疲軟，但許多股票和預期並未反映這一點，美股投資者很快將為此而感到失望。