Arrogant Toyota, making a fortune from gasoline cars

作者 | 周智宇

作為汽車行業裏著名的 “電車黑”，豐田汽車董事長豐田章男最近很得意。

在近期舉行的東京車展上，豐田章男再次炮轟電動車。他以美國近期純電動汽車銷量增長放緩為例稱，“我對電動車的抵制是正確的，發展純電汽車並不是減少碳排放的唯一途徑 “。

隨後豐田汽車三季度財報（2024 財年二季報）超預期，給他的這番言論添了把火。豐田汽車 11 月 1 日公佈的財報顯示，其三季度營收約合人民幣 5572.77 億，同比增長 24%；營業利潤約合人民幣 701.46 億元，同比增長 156%，遠超約合人民幣 535.84 億元的市場預期。

更讓市場驚異的是豐田的淨利潤率。其 2024 財年上半年銷售淨利潤率來到了 11.8%，是近兩年半來首次超過特斯拉（9.4%）。

在以特斯拉為首的新能源汽車全球範圍內打響價格戰，競爭白熱化之際，豐田作為燃油時代的霸主，銷量和關鍵財務數據卻屢創新高。甚至豐田還進一步上調 2024 年財年盈利預期，從此前約人民幣 1461.3 億元上調至 2191.95 億元。

豐田汽車銷量大增和利潤率的高漲，讓很多投資者感到意外。有私募基金經理坦言，在電動汽車大行其道，佔據市場頭條的時候，電動汽車之外的市場反倒成了投資者忽略的機會。

豐田汽車披露財報後，其在東京交易所一度上漲超 6%；過去兩個交易日裏，其總市值來到約人民幣 1.81 萬億，距離歷史新高只差臨門一腳，穩坐全球車企市值第二的寶座。當然，這離 5 萬億的特斯拉，還有較大差距。

推動豐田汽車利潤大增的因素主要有三，日元的大幅貶值、銷量提升以及漲價。

與在中國市場面臨激烈價格戰，需降價應對不同，第三方數據顯示，在美國等海外市場，豐田的新車售價過去四年裏累計漲幅接近 20%。

銷量上，豐田在第三季度賣出了 284.5 萬輛車，同比增長 8.4%，創下季度新高。也依舊壓了大眾集團一頭，穩居全球車企銷冠的寶座。

甚至在北美這個主要市場，MarkLines 的調查數據顯示，豐田汽車仍有大量未完成訂單，庫存量遠低於均值，這意味着短期豐田的銷量還會保持在一個較高的水平。日本 SBI 證券分析師認為，豐田在 2024 財年利潤率仍會超越特斯拉，保持一個領先水平。

拆開具體銷量數據看，油車走俏是豐田銷量大漲的功臣。三季度，其純電車型銷量僅大約 3 萬輛，佔總銷量比例不過 1%。即便算上插電混動，佔總銷量比例也不到 3%。

豐田汽車甚至預測 2024 財年（2023 年 4 月至 2024 年 3 月）的純電車型銷量為 12 萬輛，較此前給出的市場預期（20 萬輛）大幅下調。

電動化轉型上的難題，將影響豐田接下來的市場表現。在豐田對 2024 財年銷量預期中，亞洲市場是唯一一個大幅下調增長預期的市場。在中國以及東南亞地區，豐田正陷入苦戰。

乘聯會數據顯示，今年前 9 個月，廣汽豐田批發銷量同比下降 10.3%，至 68.58 萬輛；一汽豐田累計批發銷量則微增 0.8%，至約 58.48 萬輛。豐田在中國推出的兩款電動車型 bZ4X 和 bZ3，前 9 個月合計銷量僅約 3.11 萬輛，甚至不及頭部新能源汽車的單月銷量。

豐田汽車負責財務的副社長宮崎洋一也坦言，作為全球最大的汽車市場，中國正處於 “非常激烈的價格競爭” 之中。此外，在泰國等東南亞市場，電車需求增加，包括比亞迪、吉利和上汽等在內中國車企投資不斷增加，也讓豐田面臨前所未有的競爭。

燃油車熱銷與新能源汽車遲遲未有起色，讓豐田的轉型難題突顯。而豐田章男一貫的 “電車黑” 以及豐田在電動化轉型上步履蹣跚也一直讓投資者、消費者質疑，豐田是否有轉型的誠意，能否造出一輛好的新能源車，在新能源汽車時代延續自己的輝煌？

面對這道答卷，過去大舉押注混動技術和氫燃料電池技術，在純電領域佈局相對弱勢的豐田，也要奮筆疾書了。

中國是豐田電動化轉型的希望所在。

今年 8 月，豐田一改過去以日本總部為研發核心的體系，宣佈成立豐田智能電動汽車研發中心（中國）有限公司（簡稱 “IEM by TOYOTA”），並將其在中國的 3 家合資公司的研發中心的工程師調往 IEM by TOYOTA 主導的研發項目中。

接近 IEM by TOYOTA 的人士表示，豐田此舉就是希望通過中國的創新力量，儘快在電動車領域跟上市場的需求，加速電動車的開發，並將中國市場裏的產品、技術運用到全球其他市場中去。

時間卻很緊迫。按照目前豐田向外拋出的規劃，無論是自研電池、全新純電平台都還得等到 2025 年之後。而按照行業人士及機構的預期，至 2025 年全球新能源汽車銷售有望突破 2500 萬輛。屆時，豐田是否還能守住自己全球銷冠的王座？在缺乏具備競爭力電動車型的情況下，這無疑要打上個問號。

豐田章男對此倒是 “看得開”。他説，日本汽車面對中國汽車必須要贏。

拿什麼贏？豐田章男的回答卻是，單純在銷量上取勝是一種觀點，日本車企還需要制定新的戰略以謀求生存。

無論是近期大眾與小鵬達成合作，或是斯特蘭蒂斯（Stellantis）入股零跑，都表明燃油巨頭對於新能源時代有着前所未有的 “焦慮感”，希望儘快取得成果。豐田這家燃油車時代霸主，也應該有更多實際、落地的動作，加速自己變革的步伐。