Pfizer Earnings Report: Investors are only concerned about "oral weight loss medication"

全球製藥巨頭輝瑞週二交出了一份不太體面的財報。公司三季度營收同比下滑 41% 至 132 億美元不及市場預期，虧損 23.82 億美元，去年同期淨利潤 86 億美元，歷史罕見。

鉅虧的背後，是新冠藥物的疲軟。三季度，輝瑞新冠疫苗 Comirnaty 銷售額同比下降 70% 至 13.1 億美元，新冠口服藥 Paxlovid 營收僅為 2.02 億美元的收入，同比暴跌 97%。

但在稍後召開的財報電話會上，投資者似乎並不關心新冠藥的情況，滿眼都是口服減肥藥。

伴隨新冠疫情漸行漸遠，“無痛” 減肥時代開啓，今年以來，手握 “減肥神藥” GLP-1 的禮來和諾和諾德股價均上漲超過 40%，作為新冠藥物之王的輝瑞卻大跌了 40％。輝瑞的處境不可謂不尷尬。

投資者認為，如今的輝瑞必須擺脱曾經的新冠藥光環，尋找新的增長點。他們希望，在 GLP-1 風靡全球之際，輝瑞能夠憑藉減肥藥東山再起，重返勝利者陣營。

然而，輝瑞在週二公佈財報時，對其正在試驗的口服減肥藥 Danuglipron 三緘其口，令華爾街感到擔憂。

如此看重口服減肥藥，卻為何保持沉默？

傑富瑞醫療保健策略師 Will Sevush 指出：

輝瑞在準備好的講話中沒有提及 Danuglipron。

而在財報公佈之前， Leerink Partners 分析師 David Risinger 曾撰文稱，輝瑞甚至可能最早在週二公佈中期研究數據以及財報結果。

在電話會議中，分析師多次就藥物問題向首席執行官 Albert Bourla 施壓，但 Bourla 敦促他們耐心等待，並指出尚未看到試驗數據，該數據預計在年底公佈。

我知道現在人們的興趣非常大，但我想保持十分的謹慎，在沒有數據的情況下不發表任何言論。

TD Cowen 分析師 Steva Scala 指出，他沒有聽到管理層的 “有助於建立信心的聲明”。

投資者對口服減肥藥的興趣是可以理解的。目前，市面上 Ozempic、Wegovy 和 Mounjaro 等 GLP-1 減肥藥均通過注射使用。口服藥更方便醫生開藥，也方便患者更容易服藥。

Bourla 的守口如瓶也值得注意，要知道，他在今年 1 月舉辦的摩根大通醫療保健會議上對減肥藥大談特談，用詞一點也不吝嗇。

當時，他表示 GLP-1 類藥物的整體市場將增長至 900 億美元，其中輝瑞可能獲得 100 億美元的市場份額。

我們認為 GLP-1 口服藥賽道的選手會很少。

顯然，我們將成為他們中的一員。

不可否認的是，如果 Danuglipron 試驗能產生積極的結果，其潛力可能非常大。

輝瑞目前的中期研究正在評估 Danuglipron 能否顯著降低患者的體重。5 月公佈的結果顯示，患者服用服用 16 周時平均減重 9.19 磅，但同時也會出現嚴重的胃腸道副作用，許多患者中途因副作用問題退出試驗。

但與此同時，輝瑞口服藥正面臨激烈的同行競爭。

禮來正在開發一種名為 Orforglipron 的非肽 GLP-1 藥丸，每日服用一次。36 周的試驗顯示，它幫助志願者減重高達 14.7%。另外，諾和諾德口服藥幫助平均減重 15.1%。

另值得一提的是，輝瑞並不是唯一一家試圖進軍減肥藥市場的製藥公司。安進正想方設法突破目前減肥藥市場的雙頭壟斷，明年將公佈兩項減肥藥的研究結果。安進的股價也因為樂觀預期得到提振。

輝瑞在減肥藥方面的進展並沒有那麼順利，今年 6 月終止口服 GLP-1 候選藥物 Lotiglipon（每日一次）的開發。

在中期臨牀試驗階段，患者出現了轉氨酶升高的現象，這一現象通常意味着肝細胞和肝功能受損。