Refuting the "GLP-1 bear market theory"! RBC argues that the market's panic over food and beverage stocks is excessive.

智通財經 APP 獲悉，加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 表示，圍繞一類新型減肥藥的狂熱引發的部分股票暴跌，開始讓食品公司看起來更具吸引力。

好時 (HSY.US)、可口可樂 (KO.US)、椒鹽脆餅生產商 Utz Brands(UTZ.US) 和納帕谷葡萄酒生產商 The Duckhorn Portfolio(NAPA.US) 等知名企業的股價今年都出現了兩位數的跌幅，部分原因是人們擔心服用 GLP-1 藥物 (一種用於治療糖尿病和肥胖症的藥物) 的人會減少對這些公司產品的消費。不過，包括 Nik Modi 在內的 RBC 分析師表示，“GLP-1 熊市論已經過頭了”，這已經導致必需消費品股估值較低，並提高了這些股票的吸引力。

該行分析師在上週五的一份報告中寫道：“雖然在消費者壓力方面，我們還沒有走出困境，但我們相信，鑑於 GLP-1 的情緒，該行業開始看起來更具吸引力。” 他們補充道，宏觀經濟擔憂、銷量反彈放緩、地緣政治風險和利率上升也導致了今年的低迷。

本月早些時候，標普 500 指數中的必需消費品股遭遇了自 1 月份以來的最大單日跌幅，此前沃爾瑪 (WMT.US) 警告稱，該零售商已經看到了藥品對食品購物需求的影響。儘管該板塊指數自那以來有所回升，但該行業在 2023 年的表現明顯遜於大盤指數。

包括百事可樂 (PEP.US) 和奧利奧餅乾製造商億滋 (MDLZ.US) 等大型股在內的必需消費品指數，以兩年遠期市盈率計算，目前處於 2020 年初新冠疫情爆發以來的最低水平。

RBC 的一個全球分析師團隊上週四表示，目前對這些藥物影響到醫療保健和其他行業某些領域的擔憂 “可能被誇大了，甚至已經達到了頂峯”。他們指出，醫生的反饋表明，有證據表明一些患者存在不耐受現象，與其他療法相比，有較低依從性的跡象，以及藥物的可負擔性。

與此同時，必需消費品公司也在試圖緩解投資者的擔憂。百事可樂在最近的財報電話會議上表示，到目前為止，GLP-1 對其業務的影響 “微不足道”。康尼格拉 (CAG.US) 表示，現在 “判斷” 這些抑制食慾的藥物會產生什麼影響還為時過早，GLP-1 可能會導致飲食習慣的改變，但這需要很多年才能實現。

RBC 並非唯一為必需消費品行業辯護的分析師。上週四，TD Cowen 分析師 Robert Moskow 在一份報告中寫道，在他的零售跟蹤數據中，他還沒有看到 GLP-1 藥物對 (食品) 銷量壓縮的跡象。他表示，飲料類股的拋售尤其被誇大了，因為大多數飲料消費都是為了補充水分而非飽腹。

以 Modi 為首的 RBC 分析師還補充道，過去的事實也證明，對消費品領域其他行業顛覆者的擔憂往往被誇大了。以 Beyond Meat(BYND.US) 為例，該公司曾引發人們對傳統肉類未來的質疑。如今，該公司及其以植物為基礎的同行都在艱難應對銷售下滑。在另一個例子中，亞馬遜 (AMZN.US) 2017 年收購全食超市 (Whole Foods Market) 似乎將顛覆雜貨店的購物體驗，但他們指出，如今沃爾瑪仍然是行業領導者。