華爾街 “大空頭” 轉多：關鍵指標被觸發，是時候 “反向買入” 了

美股表現慘淡，觸發 “反向買入” 信號。

剛剛出爐的美國銀行牛熊指標讀數為 1.9——處於 “極度看跌” 區域。一般來説，當牛熊指標跌破 2.0 時，就會觸發風險資產的逆勢買入信號。

華爾街最大的空頭、美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特 (Michael Hartnett）在其筆記中寫道：

“考慮到美國學生貸款付款重新開始、兒童保育補貼結束、住房和汽車貸款成本達到 20 年來的高點（30 年抵押貸款利率為 8%），不能責怪他們和電視流媒體服務提高價格。”

Hartnett 因此表示，風險資產的反向買入信號已經被觸發，從歷史經驗來看實際上是看漲的。買入信號被觸發後，3 個月資產回報的中位數顯示，美股的上漲空間為 5.4%，全球股票的上漲空間為 7.6%，投資級債券為 9.1%。

根據 Hartnett 的説法，買入信號在新興市場債務流出之際發出。根據新興市場投資基金研究公司（EPFR）的數據，每週現金流出量創歷史新高，達 1089 億美元，此前最大的一週現金流出是 2022 年 1 月的 837 億美元。

此外，股票已連續第二週出現資金外流（流出 52 億美元），其中發達市場（流出 46 億美元）和新興市場（流出 6 億美元）都有資金流出。

Hartnett 團隊認為，戰術性反彈的時機將會在年底。除了 “極度悲觀” 的市場情緒、新興市場債務和高收益率債券，全球股票基金的資金外流等因素的推動，目前有四分之三的 “交易規則” 已經給出了反向買入的信號。

• 美國銀行牛熊指標 1.9（低於 2%）；
• 美國銀行全球基金經理調查（FMS）中現金水平為 5.3%（大於 5%）；
• 美國銀行過去 4 周贖回資產管理規模 1.1%（大於 1%）。

儘管當下建議買入，但中長期來説，Hartnett 團隊最後給出的結論相當悲觀：

投資者對 10 年期美債收益率持足夠悲觀態度，可以短期持有 3-4 周；

除非華爾街經歷部分外源衝擊，這將縮短第四季度的任何 “超賣反彈”。

換句話説，Hartnett 認為，如果標準普爾 500 指數無法守住4200 點這一重要的技術支撐位，“那麼可能會面臨迫在眉睫的信貸事件/硬着陸風險”。

他在文中提及，其他可能阻止股市上漲的衝擊包括：原油價格突破每桶 100 美元以上和 10 年期國債收益率將突破 5%。

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